注会《财务成本管理》内含报酬率的计算

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首先明确内含报酬率是是投资方案净现值为零的折现率。主要有两种计算方法：

　　（1）年金法：根据年净现值系数进行计算。但是只有满足一定条件才可以利用年金法：资金是一次性投入、每年净现金流入相等（符合年金的定义）。计算方法：

　　a、期初的现金流出=每年现金流入*年金现值系数，从而得出年金现值系数。

　　b、查年金现值系数表。找出相应的折现系数。

　　c、如果没有相应的现值系数，则利用插值法。

　　（2）逐步测试法：对所有方案普遍使用，但是比较麻烦，需要试值。分别找出与零最近的正值和负值，进而得出相应的折现率，然后利用插值法，求出内含报酬率。

　　还是将上课时陈华亭老师讲的例子搬过来巩固一下吧。

　　【例】A方案内含报酬率的测试　　　　　　　单位：元　　

年　份	现金净流量	贴现率＝18%		贴现率＝16%
年　份	现金净流量	贴现系数	现　值	贴现系数	现　值
0 1 2	（20000） 11800 13240	1 0.847 0.718	（20000） 9995 9506	1 0.862 0.743	（20000） 10172 9837
净现值			（499）		9

　　经过以上试算，可以看出该方案的内涵报酬率在16%-18%之间。采用内插法确定：

贴现率	净现值
16%	9
IRR	0
18%	－499

　　解之得：IRR＝16.04%

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